今年以來(lái)(lái)，A股上市公司并購(gòu)重組活力滿(mǎn)滿(mǎn)。截至目前，年內(nèi)首次披露的并購(gòu)重組事件已逾百起，是去年同期的2倍多，呈現(xiàn)出價(jià)(jià)值驅(qū)動(dòng)(dòng)、生態(tài)(tài)協(xié)(xié)同的新特點(diǎn)(diǎn)。

從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向價(jià)(jià)值創(chuàng)(chuàng )造。過(guò)(guò)去上市公司并購(gòu)重組常常追求大而全，如今則更注重專(zhuān)而精，不再一味執(zhí)著(zhù)于交易規(guī)模、資產(chǎn)(chǎn)數(shù)量，而是更加審慎地考量并購(gòu)標(biāo)的與自身發(fā)(fā)展的匹配度，更加注重技術(shù)(shù)創(chuàng)(chuàng )新、業(yè)(yè)務(wù)(wù)互補(bǔ)和資源共享。以產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)協(xié)(xié)同為目標(biāo)的并購(gòu)重組、圍繞新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力的“硬科技”并購(gòu)重組、助力“走出去”的境外并購(gòu)重組，成為這一輪并購(gòu)重組的主旋律。

從單點(diǎn)(diǎn)突破轉(zhuǎn)向生態(tài)(tài)協(xié)(xié)同。中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工，船舶產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)整合再進(jìn)(jìn)一步；億華通擬收購(gòu)旭陽(yáng)(yáng)氫能，氫能行業(yè)(yè)現(xiàn)首單民企深度重組案例；國(guó)泰君安吸收合并海通證券塵埃落定，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)(lián)合打造券商新龍頭……上市公司產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)整合不斷升溫，企業(yè)(yè)沿著(zhù)生態(tài)(tài)鏈上下游合縱連橫，在更大范圍、更深層次強(qiáng)化業(yè)(yè)務(wù)(wù)協(xié)(xié)作、促進(jìn)(jìn)戰(zhàn)略協(xié)(xié)同，實(shí)(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)(fā)展。

并購(gòu)重組之變的背后，是我國(guó)經(jīng)(jīng)濟(jì)高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展之變。當(dāng)前，技術(shù)(shù)創(chuàng)(chuàng )新進(jìn)(jìn)入前所未有的密集活躍期，新興產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)、未來(lái)(lái)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)發(fā)(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。在此背景下，誰(shuí)(shuí)能率先突破“卡脖子”技術(shù)(shù)瓶頸，搶先構(gòu)建創(chuàng)(chuàng )新生態(tài)(tài)體系，誰(shuí)(shuí)就能在新一輪技術(shù)(shù)革命和產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)變革中占據(jù)先發(fā)(fā)優(yōu)(yōu)勢(shì)。并購(gòu)重組為企業(yè)(yè)提供了一條向新向優(yōu)(yōu)的高效路徑，通過(guò)(guò)橫向延伸、縱向拓展，企業(yè)(yè)能快速獲取創(chuàng)(chuàng )新創(chuàng)(chuàng )造的資源要素，實(shí)(shí)現(xiàn)技術(shù)(shù)突破、業(yè)(yè)務(wù)(wù)優(yōu)(yōu)化和產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)升級(jí)，在激烈的市場(chǎng)(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

并購(gòu)重組量質(zhì)(zhì)齊升，順應(yīng)的是“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)變“內(nèi)涵式”發(fā)(fā)展之勢(shì)。2024年7月召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)(huì )議提出，要強(qiáng)化行業(yè)(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。近日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)(jīng)委員會(huì)(huì )第六次會(huì)(huì )議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)(diǎn)難點(diǎn)(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)(yè)低價(jià)(jià)無(wú)(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)(yè)提升產(chǎn)(chǎn)品品質(zhì)(zhì)，推動(dòng)(dòng)落后產(chǎn)(chǎn)能有序退出。這意味著(zhù)，企業(yè)(yè)間角逐將告別低水平“內(nèi)卷”，市場(chǎng)(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)槿a(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)鏈實(shí)(shí)力與創(chuàng)(chuàng )新生態(tài)(tài)的“內(nèi)涵式”較量。以?xún)r(jià)值創(chuàng)(chuàng )造、生態(tài)(tài)協(xié)(xié)同為核心的并購(gòu)邏輯，日益成為企業(yè)(yè)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)力護(hù)城河的關(guān)(guān)鍵路徑。

作為優(yōu)(yōu)化資源配置的重要手段，并購(gòu)重組的活躍升級(jí)也在促進(jìn)(jìn)經(jīng)(jīng)濟(jì)提質(zhì)(zhì)增效。當(dāng)以創(chuàng)(chuàng )新驅(qū)動(dòng)(dòng)和生態(tài)(tài)協(xié)(xié)同為導(dǎo)向的并購(gòu)重組日益成為主流，無(wú)(wú)疑將形成強(qiáng)大的示范效應(yīng)，吸引更多上市公司加入其中，進(jìn)(jìn)而淘汰低效產(chǎn)(chǎn)能、盤(pán)活存量資產(chǎn)(chǎn)、發(fā)(fā)掘未來(lái)(lái)價(jià)(jià)值，促進(jìn)(jìn)資本市場(chǎng)(chǎng)結(jié)構(gòu)、效率和投資價(jià)(jià)值的持續(xù)改善，推動(dòng)(dòng)我國(guó)經(jīng)(jīng)濟(jì)發(fā)(fā)展實(shí)(shí)現(xiàn)新的躍遷。

近期，證監(jiān)會(huì)(huì )表示將堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)(wèn)題導(dǎo)向，不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排，抓好“并購(gòu)六條”和重大資產(chǎn)(chǎn)重組管理辦法落地。未來(lái)(lái)，并購(gòu)重組有望發(fā)(fā)揮出更關(guān)(guān)鍵作用，撬動(dòng)(dòng)企業(yè)(yè)聚智聚力的內(nèi)生動(dòng)(dòng)力，激發(fā)(fā)市場(chǎng)(chǎng)求新求變的創(chuàng)(chuàng )造活力，迸發(fā)(fā)經(jīng)(jīng)濟(jì)向高向好的無(wú)(wú)限潛力。（本文來(lái)(lái)源：經(jīng)(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：金觀(guān)平）