國際知名投行高盛在最新報(bào)告中預(yù)計(jì)，到2025年底，中國在岸和離岸上市公司將派發(fā)(fā)共計(jì)3萬(wàn)億元股息，派息規(guī)模達(dá)到歷史新高。這將吸引更多全球投資者投資中國，中國上市公司估值有望水漲船高。
創(chuàng)(chuàng )紀(jì)錄的分紅規(guī)模成為觀(guān)察中國資本市場(chǎng)深層變革的重要窗口。在低利率環(huán)(huán)境持續(xù)、資產(chǎn)(chǎn)配置難度加大的背景下，中國不斷完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制，塑造共建共享的市場(chǎng)新生態(tài)(tài)，吸引全球資本目光。
政策牽引帶動(dòng)(dòng)作用明顯。2024年新“國九條”的出臺，推動(dòng)(dòng)我國資本市場(chǎng)進(jìn)(jìn)入“重回報(bào)”的新階段。通過(guò)建立分紅與減持掛鉤的約束機(jī)制，設(shè)置“鐵公雞”企業(yè)(yè)的風(fēng)(fēng)險(xiǎn)警示制度，政策工具箱精準(zhǔn)發(fā)(fā)力。在懲戒機(jī)制上，對有能力、有盈余但分紅比例連續(xù)3年偏低的公司實(shí)(shí)施ST警示；在激勵(lì)措施方面，簡(jiǎn)化中期分紅程序，推動(dòng)(dòng)春節(jié)前分紅，2024年1000多家公司實(shí)(shí)施中期分紅，頻次創(chuàng)(chuàng )紀(jì)錄。數(shù)據(jù)顯示，政策實(shí)(shí)施首年，A股平均股利支付率升至37.78%，1277家公司股利支付率超50%；上市公司合計(jì)派現(xiàn)2.4萬(wàn)億元，創(chuàng)(chuàng )歷史新高。目前，全市場(chǎng)共有336家公司已經(jīng)(jīng)提前披露2025年中期分紅安排，同比增加155%。
上市公司積極分紅為投資者創(chuàng)(chuàng )造了可預(yù)期的現(xiàn)金流回報(bào)，有力扭轉(zhuǎn)了A股“重融資、輕回報(bào)”的生態(tài)(tài)失衡。上司公司慷慨分紅派息，有力吸引長(cháng)期資金入市，市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)發(fā)(fā)生重要變化。2024年紅利指數(shù)基金規(guī)模同比增加一倍多，險(xiǎn)資、養(yǎng)老金增配高股息標(biāo)的趨勢顯著(zhù)。
投資者的投資邏輯向“分紅驅(qū)動(dòng)(dòng)”轉(zhuǎn)變。約四成投資者偏好穩(wěn)定分紅、高比例分紅的公司，超八成基金經(jīng)(jīng)理表示選股時(shí)(shí)更關(guān)(guān)注分紅因素。定期多次分紅形成“股票工資”效應(yīng)，降低了短期交易頻率，中小投資者的投資行為在改變。數(shù)據(jù)顯示，中長(cháng)期資金進(jìn)(jìn)一步加倉一年多次分紅的公司，對一年多次分紅企業(yè)(yè)的持倉周期平均高于一年一次分紅的公司20天，長(cháng)期穩(wěn)健的投資者交易習(xí)慣逐漸形成。
2024年，滬深300股息率最高攀升至3.58%，上市公司股息率已顯著(zhù)高于一些經(jīng)(jīng)濟(jì)體國債收益率，股債利差創(chuàng)(chuàng )近年來(lái)新高。這種“高股息—低波動(dòng)(dòng)—穩(wěn)收益”的資產(chǎn)(chǎn)特性，正在吸引全球配置資金持續(xù)流入。數(shù)據(jù)顯示，2024年外資通過(guò)滬深港通增持高股息標(biāo)的規(guī)模同比翻番。
企業(yè)(yè)經(jīng)(jīng)營(yíng)質(zhì)(zhì)量提升是上市公司分紅的根本保障。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，截至今年3月31日，A股上市公司現(xiàn)金儲(chǔ)備超18萬(wàn)億元，這為持續(xù)分紅提供了堅(jiān)實(shí)(shí)基礎(chǔ)。值得注意的是，各行業(yè)(yè)龍頭企業(yè)(yè)的分紅增幅普遍高于行業(yè)(yè)均值，33家公司分紅金額超百億元，市場(chǎng)正在自發(fā)(fā)形成“優(yōu)(yōu)質(zhì)(zhì)企業(yè)(yè)—穩(wěn)定分紅—估值提升”的正向循環(huán)(huán)。
當(dāng)分紅從“可選項(xiàng)”變?yōu)欏氨卮痤}”，也印證著(zhù)我國資本市場(chǎng)正加快邁向高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展新階段。（作者：金觀(guān)平 來(lái)源：經(jīng)(jīng)濟(jì)日報(bào)）
