政府投資基金具有穩(wěn)定資金來(lái)源、明確政策目標、長(cháng)期投資優(yōu)(yōu)勢，適合成為耐心資本市場(chǎng)的“壓艙石”。要推動(dòng)有效市場(chǎng)和有為政府更好結(jié)合，提升專(zhuān)業(yè)(yè)化市場(chǎng)化運作水平，規(guī)范基金運作管理，還要建立健全容錯機制，提高投資效率。

　　近年來(lái)，各地紛紛設立政府投資基金，“千億基金俱樂(lè )部”持續(xù)擴容，熱潮方興未艾。近日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)(fā)《關(guān)(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展的指導意見(jiàn)》，明確政府投資基金定位，突出要按照市場(chǎng)化、法治化、專(zhuān)業(yè)(yè)化原則規(guī)范運作政府投資基金，發(fā)(fā)展壯大長(cháng)期資本、耐心資本。這是首次在國家層面出臺促進(jìn)政府投資基金發(fā)(fā)展的重要文件，并發(fā)(fā)出明確信號：發(fā)(fā)展壯大耐心資本應該成為政府投資基金的重要職責和使命。

　　耐心資本正受到前所未有的關(guān)(guān)注，原因在于其在穩(wěn)定資本市場(chǎng)、促進(jìn)科技創(chuàng)(chuàng )新和產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)創(chuàng)(chuàng )新、發(fā)(fā)展新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力中扮演著(zhù)非常重要的角色，作用不可替代。作為專(zhuān)注于長(cháng)期投資的資本形式，耐心資本不以追求短期收益為首要目標，而是更重視長(cháng)期價(jià)值，對資本回報有較長(cháng)期限展望且對風(fēng)險有較高承受力，特別是適應科技創(chuàng)(chuàng )新投入大、周期長(cháng)、風(fēng)險高的要求。

　　政府投資基金由各級政府單獨出資或與社會(huì )資本共同出資設立，采用股權(quán)投資等市場(chǎng)化方式，引導各類(lèi)社會(huì )資本支持相關(guān)(guān)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)和領(lǐng)(lǐng)域發(fā)(fā)展及創(chuàng)(chuàng )新創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)。從全球?qū)?shí)踐看，政府投資基金是耐心資本的一個(gè)重要來(lái)源。黨的二十屆三中全會(huì )提出，鼓勵和規(guī)范發(fā)(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)(fā)展耐心資本。我國政府投資基金發(fā)(fā)展勢頭強勁，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)升級、促進(jìn)創(chuàng)(chuàng )新創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)等方面發(fā)(fā)揮了積極作用，更應該擔當起長(cháng)期資本、耐心資本的重任。

　　政府投資基金之所以應該當好耐心資本，根本原因是其發(fā)(fā)展定位決定的。政府投資基金的設立具有政策目標，不能與民爭利，而是要聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)(fā)揮作用的薄弱環(huán)(huán)節(jié)，吸引帶動(dòng)更多社會(huì )資本，支持現(xiàn)代化產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)體系建設，加快培育發(fā)(fā)展新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力。這些領(lǐng)(lǐng)域，既需要資本耐心“陪跑”，也需要長(cháng)期投資。政府投資基金具有穩(wěn)定資金來(lái)源、明確政策目標、長(cháng)期投資優(yōu)(yōu)勢，適合成為耐心資本市場(chǎng)的“壓艙石”。

　　政府投資基金要當好耐心資本并不容易。我國政府投資基金發(fā)(fā)展歷程不長(cháng)，還存在缺乏容錯免責機制、退出機制不健全等問(wèn)題，如何當好耐心資本還需要一個(gè)磨練的過(guò)程。

　　在宏觀(guān)上，要推動(dòng)有效市場(chǎng)和有為政府更好結(jié)合。政府行為越規(guī)范，市場(chǎng)作用就越有效。政府投資基金應堅守政策目標，聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)(fā)揮作用的薄弱環(huán)(huán)節(jié)，優(yōu)(yōu)化投資項目選擇機制，發(fā)(fā)揮好政府“有形之手”的引導帶動(dòng)作用。充分尊重市場(chǎng)規(guī)律，采用市場(chǎng)化方式支持創(chuàng)(chuàng )新創(chuàng)(chuàng )業(yè)(yè)和相關(guān)(guān)產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)發(fā)(fā)展，提升基金專(zhuān)業(yè)(yè)化市場(chǎng)化運作水平。充分發(fā)(fā)揮基金管理人作用，讓專(zhuān)業(yè)(yè)的人做專(zhuān)業(yè)(yè)的事。

　　在運作上，要提升專(zhuān)業(yè)(yè)化市場(chǎng)化運作水平，規(guī)范基金運作管理。比如，合理確定政府投資基金存續(xù)期；在需要長(cháng)期布局的領(lǐng)(lǐng)域，采取接續(xù)投資方式，確保投資延續(xù)性。近年來(lái)，不少地方設立政府投資基金的存續(xù)期拉長(cháng)，適應了科技創(chuàng)(chuàng )新長(cháng)周期的特點(diǎn)，有利于更好發(fā)(fā)揮耐心資本的作用。

　　此外，要建立健全容錯機制，提高投資效率?？萍紕?chuàng )新發(fā)(fā)展過(guò)程充滿(mǎn)不確定性，基金投資具有較大的風(fēng)險性，“既要重視成功，更要寬容失敗”。在考核中，容忍正常投資風(fēng)險，優(yōu)(yōu)化全鏈條、全生命周期評價(jià)體系，破解“不想投、不敢投”困境，推動(dòng)更好地投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技，有效培育新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力。

　　發(fā)(fā)展運作規(guī)范、科學(xué)高效的政府投資基金，將為穩(wěn)增長(cháng)、穩(wěn)投資注入強勁動(dòng)能，更好地支持經(jīng)(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)(zhì)量發(fā)(fā)展、加速培育新質(zhì)(zhì)生產(chǎn)(chǎn)力。 （本文來(lái)源：經(jīng)(jīng)濟日報 作者：曾金華）